KTIF2

ทั้งนี้ กองทุนจะพิจารณาลงทุนในหลักทรัพย์หรือทรัพย์สินที่เสนอขายในต่างประเทศ โดยเฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่เกินร้อยละ 79 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน โดยในกรณีที่ลงทุนในต่างประเทศ กองทุนจะเข้าทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Derivatives) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อป้องกันความเสี่ยง (Hedging) จากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน

กองทุนอาจพิจารณาลงทุนในหรือมีไว้ซึ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Derivatives) เพื่อลดความเสี่ยง (Hedging) หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Derivatives) เพื่อเป็นการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารการลงทุน (Efficient Portfolio Management) ตามหลักเกณฑ์ที่คณะกรรมการก.ล.ต. และ/หรือสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศกำหนด รวมถึงกองทุนอาจทำธุรกรรมการให้ยืมหลักทรัพย์ หรือธุรกรรมการซื้อโดยมีสัญญาขายคืน (Reverse Repo) โดยเป็นไปตามหลักเกณฑ์ที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. หรือสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศกำหนด แต่กองทุนจะไม่ลงทุนในตราสารที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝง (Structured Note)

อย่างไรก็ตาม กองทุนอาจคงไว้ซึ่งตราสารหนี้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหรือผู้ออกตราสารอยู่ในอันดับที่ต่ำกว่าที่สามารถลงทุนได้ (non-investment grade) ก็ต่อเมื่อขณะที่กองทุนลงทุนในตราสารหรือผู้ออกตราสารดังกล่าวนั้นได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ในอันดับที่สามารถลงทุนได้ (investment grade) ในวันที่มีการลงทุน

ในกรณีที่การลงทุนของกองทุนรวมไม่เป็นไปตามนโยบายการลงทุนตามการจัดแบ่งประเภทของกองทุน ให้บริษัทจัดการดำเนินการแก้ไขสัดส่วนการลงทุนของกองทุนรวมให้เป็นไปตามนโยบายการลงทุนภายใน 90 วันนับแต่วันที่สัดส่วนการลงทุนของกองทุนรวมไม่เป็นไปตามนโยบายการลงทุน เว้นแต่บริษัทจัดการจะได้รับมติจากผู้ถือหน่วยลงทุนให้เปลี่ยนแปลงประเภทของกองทุนรวมภายในกำหนดเวลาดังกล่าว

ทั้งนี้ การคำนวณสัดส่วนการลงทุนตามการจัดแบ่งประเภทของกองทุน มิให้นับรวมถึงช่วงเวลาดังต่อไปนี้ โดยต้องคำนึงถึงผลประโยชน์ของผู้ลงทุนเป็นสำคัญ โดยเป็นไปตามหลักเกณฑ์ที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. หรือสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ประกาศกำหนด และ/หรือที่แก้ไขเพิ่มเติม

(ก) ช่วงเวลาระหว่างรอการลงทุน ซึ่งมีระยะเวลา 30 วันนับแต่วันจดทะเบียนกองทรัพย์สิน

(ข) ช่วงระยะเวลา 30 วันก่อนครบกำหนดอายุโครงการหรือก่อนเลิกกองทุนรวม

(ค) ช่วงระยะเวลาที่กองทุนจำเป็นต้องรอการลงทุน และ/หรือในช่วงที่ผู้ลงทุนทำการขายคืนหรือสับเปลี่ยนหน่วยลงทุน หรือมีการโอนย้ายกองทุนจำนวนมาก ซึ่งมีระยะเวลาไม่เกิน 10 วันทำการ

แผนภาพแสดงโครงสร้างพอร์ตกองทุน

คำอธิบายแผนภาพ [1] กองทุนนำเงินไปลงทุนในตราสารหนี้และหรือเงินฝากหรือทรัพย์สินอื่นใดตามเกณฑ์ที่สำนักงานกำหนดทั้งจำนวน (ส่วนที่ 1) [2] กองทุนทำธุรกรรม Inverse Floater Swap กับคู่สัญญา (ส่วนที่ 2) [3] ผลตอบแทนรับจากการลงทุนตราสารหนี้/เงินฝาก (ส่วนที่ 1) (หักค่าใช้จ่ายกองทุน) กันไว้เพื่อนำไปแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดกับคู่สัญญา [4] กองทุนแลกกระแสเงินสดกับคู่สัญญา ตามอัตราที่ตกลงกัน โดยกองทุนเป็นผู้จ่ายดอกเบี้ยคงที่ และเป็นผู้รับดอกเบี้ยลอยตัว [5] กองทุนจ่ายผลตอบแทนที่ได้รับจาก Inverse Floater Swap ให้ผู้ถือหน่วยลงทุน ในแต่ละรอบการรับซื้อคืนหน่วยลงทุนโดยอัตโนมัติ ซึ่งผลตอบแทนดังกล่าวเป็นไปตามสูตรคำนวณอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ย Thailand Overnight Repurchase Rate (THOR) ที่ระบุไว้ในโครงการ โดยสำหรับการรับซื้อคืนหน่วยลงทุนโดยอัตโนมัติครั้งสุดท้าย กองทุนจะจ่ายเงินต้นพร้อมผลตอบแทนงวดสุดท้าย จาก Inverse Floater Swap ให้ผู้ถือหน่วยลงทุน

รายละเอียดการลงทุน

ส่วนที่ 1 กองทุนจะลงทุนในตราสารแห่งหนี้ และ/หรือเงินฝาก และ/หรือตราสารการเงิน ที่มีอันดับของตราสารหรือของผู้ออกตราสารอยู่ในอันดับที่สามารถลงทุนได้ (investment grade) ประมาณร้อยละ 100 ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุน

ประมาณการตราสารและสัดส่วนที่คาดว่าจะลงทุนในส่วนที่ 1

ตราสารที่ลงทุน

อันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร

สัดส่วนการลงทุนโดยประมาณ

รวม ประมาณ 100%

ทั้งนี้ จะเปิดเผยพอร์ตการลงทุนและสัดส่วนการลงทุนให้ผู้ลงทุนทราบในหนังสือชี้ชวนส่วนสรุปข้อมูลสำคัญ และส่วนข้อมูลกองทุนรวมก่อนการเสนอขายหน่วยลงทุน

หมายเหตุ

(1) บริษัทจัดการจะใช้ดุลพินิจในการเปลี่ยนแปลงทรัพย์สินที่ลงทุนหรือสัดส่วนการลงทุนได้ต่อเมื่อเป็นการดำเนินการภายใต้สถานการณ์ที่จำเป็นและสมควรเพื่อรักษาผลประโยชน์ของผู้ลงทุนเป็นสำคัญ โดยไม่ทำให้ความเสี่ยงของทรัพย์สินที่ลงทุนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยบริษัทจัดการอาจพิจารณาลงทุนในตราสารหนี้ เงินฝาก ตลอดจนหลักทรัพย์หรือทรัพย์สินอื่นที่สำนักงานฯ อนุญาตให้ลงทุนได้

(2) ตราสารที่กองทุนพิจารณาลงทุนได้ผ่านขั้นตอนการวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (Credit Risk) แล้ว แต่ยังมีความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของคุณภาพเครดิตจนนำไปสู่การผิดนัดชำระหนี้อยู่

(3) เงินลงทุนในส่วนที่ 1 จะทำการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งจำนวน

ส่วนที่ 2 กองทุนจะเข้าทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ซึ่งกองทุนจะเป็นผู้จ่ายดอกเบี้ยคงที่ และเป็นผู้รับดอกเบี้ยลอยตัว

รายละเอียดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ที่กองทุนลงทุน

ชื่อเรียกทางการค้าInverse Floater Swap สินทรัพย์อ้างอิง (underlying)อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง Thai Overnight Repurchase Rate (THOR) (“อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง”) หมายถึงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดซื้อคืนพันธบัตรภาคเอกชนระยะข้ามคืนระหว่างธนาคาร ซึ่งเผยแพร่โดยธนาคารแห่งประเทศไทยอายุของสัญญา ประมาณ 2 ปี โดยไม่ต่ำกว่า 1 ปี 11 เดือน และไม่เกิน 2 ปี 1 เดือน นับตั้งแต่วันถัดจากวันจดทะเบียนลักษณะพิเศษสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) นี้สามารถเพิ่มสถานะการลงทุน (Leverage) ได้ ซึ่งจะสะท้อนอยู่ในเงื่อนไขการจ่ายกระแสเงินสดระหว่างกันทำให้ผลตอบแทนเพิ่มหรือลดเป็นทวีคูณการแลกกระแสเงินสด ของ สัญญาสวอป (Inverse Floater Swap)

- บริษัทจัดการและคู่สัญญาจะตกลงกำหนดช่วงการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดประมาณทุก 3 เดือน

-กองทุนจะคำนวณกระแสเงินสดที่จะแลกเปลี่ยนกับคู่สัญญา โดยมีสูตรการคำนวณ ดังนี้

การจ่ายกระแสเงินสดที่แลกเปลี่ยนในแต่ละงวด จะพิจารณาจ่ายภายหลังจากวันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิง ดังนี้

(1) กองทุนจ่ายให้คู่สัญญา เท่ากับ อัตราดอกเบี้ยคงที่ (Y% ต่อปี)

(2) กองทุนรับจากคู่สัญญา เท่ากับ อัตราดอกเบี้ยลอยตัว Max [ {F% - (2*THOR%) } , C% ] ต่อปี

โดยที่

Y% คือ อัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งกองทุนตกลงจะจ่ายให้ผู้ออกสัญญาสวอปในแต่ละงวด

F% คือ อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ตกลงกันระหว่างกองทุนและคู่สัญญา

THOR% คือ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงแบบลอยตัวผันแปรตามภาวะตลาดและอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยเป็นการคำนวณอัตราดอกเบี้ย THOR ในแต่ละช่วงเวลาที่กองทุนและคู่สัญญาตกลงกัน ด้วยวิธี compound ซึ่งคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง THOR ของแต่ละวันโดยใช้วิธีคิดค่าเฉลี่ยแบบคิดทบต้น (compound average) ในวันทำการ และค่าเฉลี่ยทั่วไป (simple average) ในวันหยุด

C% คือ อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กองทุนจะได้รับ กรณีที่ {F% - (2*THOR%)} < C% ต่อปี หรือ กรณีที่ {F% - (2*THOR%)} = C% ต่อปี

วันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิง คือ วันที่กองทุนพิจารณาระดับของสินทรัพย์อ้างอิง เพื่อนำมาคำนวณผลตอบแทนจากการเข้าทำสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap)

บริษัทจัดการจะแจ้งวันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิงให้ผู้ถือหน่วยลงทุนทราบทางเว็บไซต์ของบริษัทจัดการภายใน 15 วันทำการนับแต่วันจดทะเบียนทรัพย์สินเป็นกองทุน แต่หากวันดังกล่าวตรงกับวันหยุดจะเลื่อนเป็นวันทำการถัดไป ทั้งนี้ วันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิงจะพิจารณาประมาณทุก 3 เดือน โดยวันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิงอาจเปลี่ยนแปลงได้หากสถานการณ์การลงทุนทั้งในและหรือต่างประเทศไม่เหมาะสมกับการลงทุน โดยบริษัทจัดการจะดำเนินการแจ้งให้ผู้ถือหน่วยทราบโดยเร็วผ่านเว็บไซต์ของบริษัทจัดการ

พร้อมนี้ บริษัทจะประกาศค่าตัวแปร F Y และ C ให้ทราบทางเว็บไซต์ของบริษัทจัดการภายใน 15 วันทำการนับแต่วันจดทะเบียนทรัพย์สินเป็นกองทุน แต่หากวันดังกล่าวตรงกับวันหยุดจะเลื่อนเป็นวันทำการถัดไป ทั้งนี้ บริษัทจัดการขอสงวนสิทธิเปลี่ยนแปลงค่าตัวแปรดังกล่าวได้ หากสภาวะตลาดมีการเปลี่ยนแปลงหรือเมื่อมีความจำเป็นและสมควร โดยเป็นไปตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน และเป็นไปเพื่อรักษาผลประโยชน์ของผู้ลงทุน โดยจะแจ้งให้ผู้ถือหน่วยลงทุนทราบทางเว็บไซต์ของบริษัทจัดการ

ผลตอบแทนของ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap)

ผลตอบแทนสุทธิที่กองทุนจะได้รับจากสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ในแต่ละงวด

คือ Notional Amount * [ Max ( {F% - (2*THOR%) } , C% ) - Y%] * days / 365

ดังนั้น เงื่อนไขการจ่ายผลตอบแทนจากการเข้าทำสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ในแต่ละงวด เกิดจากส่วนต่างระหว่างกระแสเงินสดจ่าย (ดอกเบี้ยคงที่) และกระแสเงินสดรับ (ดอกเบี้ยลอยตัว) โดยจะขึ้นอยู่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) ซึ่งมีลักษณะผกผัน (Inverse) กับอัตราผลตอบแทนของกองทุน แบ่งออกเป็น 2 กรณี ดังนี้

เงื่อนไข

ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับ ในแต่ละงวด

กรณีที่1

กรณีเมื่อนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) มาแทนค่าในสูตรคำนวณแต่ละงวด ผลลัพธ์การคำนวณ น้อยกว่าหรือเท่ากับ อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กองทุนจะได้รับ

อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กองทุนจะได้รับจากสัญญาสวอป (C%)

กรณีที่2

กรณีเมื่อนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) มาแทนค่าในสูตรคำนวณแต่ละงวด ผลลัพธ์การคำนวณ มากกว่า อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กองทุนจะได้รับ

อัตราดอกเบี้ยลอยตัวตามสัญญาสวอป โดยคำนวณจากสูตร

(F% - (2*THOR%))

ทั้งนี้ กองทุนจะพิจารณาผลตอบแทนของสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ณ วันที่พิจารณาทรัพย์สินอ้างอิง

เหตุการณ์ที่มีผลต่อผลตอบแทนของสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap)

กรณีที่ผู้ออกสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) (ในที่นี้คือ สถาบันการเงิน) ไม่ส่งมอบกระแสเงินให้กองทุนตามสัญญา

กรณีที่ THOR ปรับสูงขึ้นทันทีหลังวันทำธุรกรรมและต่อเนื่องจนถึงวันครบอายุของสัญญาสวอปดังกล่าวจนทำให้เมื่อคำนวณผลตอบแทนในแต่ละงวดแล้วนั้น มีผลให้กองทุนต้องเป็นผู้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิให้ธนาคารคู่สัญญาในแต่ละช่วงเวลาที่กำหนดจนครบกำหนดอายุสัญญา

ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับสินทรัพย์อ้างอิง

อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงตลาดซื้อคืนพันธบัตรภาคเอกชนระยะข้ามคืน (THOR) หมายถึง อัตราดอกเบี้ยที่คำนวณจากธุรกรรมซื้อคืนพันธบัตรภาคเอกชนระยะข้ามคืนระหว่างคู่ค้าที่เป็นธนาคาร โดยมีธนาคารแห่งประเทศไทยเป็นผู้บริหารจัดการ (administrator) และมีสมาคมตลาดตราสารหนี้ไทย (The Thai Bond Market Association: ThaiBMA) เป็นผู้คำนวณ (calculation agent) ซึ่งจะเผยแพร่ บนเว็บไซต์ของ ธนาคารแห่งประเทศไทย.1 ThaiBMA รวมทั้งบน Bloomberg (Ticker: TTHORON Index) และ Refinitiv (Ric: THONRP=BKTH) ทุกวันทำการเวลาประมาณ 17.00 น.2ผู้ออกสัญญาธนาคารพาณิชย์/สถาบันการเงินที่มีกฎหมายเฉพาะจัดตั้งขึ้น ที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในระดับ investment grade โดยสถาบันจัดอันดับเครดิตที่สำนักงาน ก.ล.ต. ให้การยอมรับ

1หน้าเผยแพร่ข้อมูล THOR ล่าสุด https://www.bot.or.th/App/THOR หน้าเผยแพร่ข้อมูล THORย้อนหลังhttps://www.bot.or.th/App/BTWS_STAT/statistics/BOTWEBSTAT.aspx?reportID=945&language=TH

2 ค่า THOR อาจมีการปรับ (refix) ในเวลา 09.30 น. ของวันทำการถัดไป หากมีการแก้ไขข้อมูลธุรกรรม Private Repo ที่ใช้ในการคำนวณ THOR และส่งผลให้ THOR ที่คำนวณได้ใหม่เปลี่ยนแปลงจากที่เผยแพร่ไปแล้วมากกว่าหรือเท่ากับ 1 basis point ขึ้นไป

ประมาณการคำนวณผลตอบแทนจากการลงทุน

* ค่าใช้จ่ายของกองทุน (รวมค่าธรรมเนียมการจัดการ) สามารถเปลี่ยนแปลงตามความเหมาะสม ในกรณีที่กองทุนได้รับผลตอบแทนสูงกว่าที่ได้เปิดเผยไว้ตอนเสนอขายหน่วยลงทุน บริษัทจัดการอาจเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการเพิ่มเติมได้ โดยรวมแล้วไม่เกินร้อยละ 2.1400 ต่อปี ของจำนวนเงินที่ได้รับจากการเสนอขายหน่วยลงทุน

** อัตราผลตอบแทนจากตราสารเป็นเพียงแค่ตัวอย่างการคำนวณ เพื่อประกอบการอธิบายเท่านั้น มิได้เป็นการรับประกันว่าผู้ลงทุนจะได้รับผลตอบแทนตามที่แสดงไว้

*** กองทุนอาจไม่ได้ผลตอบแทนตามที่คาดหมายไว้ หากผู้ออกตราสารหรือคู่สัญญา ที่กองทุนลงทุนไม่สามารถชำระคืนเงินต้นดอกเบี้ย รวมทั้งผลตอบแทนอื่นใดตามที่ตกลงกันไว้ได้

**** บริษัทจัดการจะใช้ดุลพินิจในการเปลี่ยนแปลงทรัพย์สินที่ลงทุนหรือสัดส่วนการลงทุนได้ต่อเมื่อเป็นการดำเนินการภายใต้สถานการณ์ที่จำเป็นและสมควรเพื่อรักษาผลประโยชน์ของผู้ลงทุนเป็นสำคัญ โดยไม่ทำให้ความเสี่ยงของทรัพย์สินที่ลงทุนเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยบริษัทจัดการอาจพิจารณาลงทุนในตราสารหนี้ เงินฝาก ตลอดจนหลักทรัพย์หรือทรัพย์สินอื่นที่สำนักงานฯ อนุญาตให้ลงทุนได้ ทั้งนี้ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวอาจทำให้ผู้ถือหน่วยลงทุนไม่ได้รับผลตอบแทนตามอัตราที่ประมาณการไว้

***** หากไม่สามารถลงทุนให้เป็นไปตามที่กำหนดไว้เนื่องจากสภาวะตลาดมีการเปลี่ยนแปลงไป หรือโครงสร้าง/อัตราภาษีที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในตราสารมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญผู้ถือหน่วยลงทุนอาจไม่ได้รับผลตอบแทนตามอัตราที่ประมาณการไว้ และ/หรือ บริษัทจัดการอาจไม่รับซื้อคืนหน่วยลงทุนตามอัตราที่ประมาณการไว้

ตัวอย่างการคำนวณผลตอบแทนกองทุนตลอดอายุโครงการ ภายใต้สถานการณ์สมมติที่อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) เปลี่ยนแปลงในรูปแบบต่างๆ

สมมติ : อายุโครงการ 2 ปี จ่ายผลตอบแทนไม่เกินปีละ 4 ครั้ง

กองทุนจ่ายให้คู่สัญญา เท่ากับ อัตราดอกเบี้ยคงที่ (Y% ต่อปี)

กองทุนรับจากคู่สัญญา เท่ากับ อัตราดอกเบี้ยลอยตัว Max [ {F% - (2*THOR%) } , C% ] ต่อปี

โดยที่

F% คือ อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ตกลงกันระหว่างกองทุนและคู่สัญญา = 4.70% ต่อปี Y% คือ อัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งกองทุนตกลงจะจ่ายให้ผู้ออกสัญญาสวอป ในแต่ละงวด = 1.90% ต่อปี THOR% คือ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงแบบลอยตัวผันแปรตามภาวะตลาดและอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยเป็นการคำนวณอัตราดอกเบี้ย THOR ในแต่ละช่วงเวลาที่กองทุนและคู่สัญญาตกลงกัน ด้วยวิธี compound ซึ่งคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง THOR ของแต่ละวันโดยใช้วิธีคิดค่าเฉลี่ยแบบคิดทบต้น (compound average) ในวันทำการ และค่าเฉลี่ยทั่วไป (simple average) ในวันหยุด C% คือ อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำที่กองทุนจะได้รับจากคู่สัญญา = 0.60% ต่อปี ค่าใช้จ่ายของกองทุน = 0.30 % ต่อปี

กรณีที่ 1 อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบ (ครั้งที่ 1-5) ทีละ 0.25% และคงที่ในอัตรา 1.75% (ครั้งที่ 6-8) ตลอดอายุสัญญา

ทั้งนี้ จากตัวอย่างตารางการคำนวณข้างต้น เมื่อนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) มาแทนค่าสูตรในช่อง [2.1] โดยผลลัพธ์ที่ได้จากการแทนค่าสูตรนั้น ครั้งที่ 1-8 มากกว่า ค่า C ตามช่อง [2.2] ซึ่งกองทุนจะได้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวตามสัญญาสวอป ดังนั้น กองทุนจะได้รับอัตราดอกเบี้ยจากการที่กองทุนเข้าทำสัญญา Inverse Floater Swap ตามช่อง [2.3] โดยการคำนวณช่อง [2.3] มีตัวอย่างการคำนวณ ดังนี้

ตัวอย่าง การคำนวณช่อง [2.3] ในรอบการพิจารณาสินทรัพย์ครั้งที่ 1 เมื่อแทนค่าสูตร F% - (2*THOR%) = 4.70%-(2*0.75%) =3.20% ผลลัพธ์จากการนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงมาแทนค่าสูตรคำนวณ เท่ากับ 3.20% มีค่ามากกว่า อัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำ (C) ที่กองทุนจะได้รับจากคู่สัญญา ดังนั้นกองทุนได้รับจากคู่สัญญา จะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว คือ 3.20%

หลังจากนั้น กองทุนจะนำอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับและอัตราดอกเบี้ยจ่ายมาหักลบกัน ตามช่องกองทุนรับสุทธิ [3] และนำมาหักค่าใช้จ่ายของกองทุน [4] เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนสุทธิ [5] ดังนั้น ผู้ถือหน่วยจะได้รับผลตอบแทน โดยเมื่อนำมาคำนวณหาผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี จะเท่ากับ 1.83%ต่อปี

แผนภาพกรณีที่ 1 อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบ (ครั้งที่ 1-5) ทีละ 0.25% และคงที่ในอัตรา 1.75% (ครั้งที่ 6-8) ตลอดอายุสัญญา

กรณีที่ 2 – อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบทีละ 0.50% ตลอดอายุสัญญา

ทั้งนี้ จากตัวอย่างตารางการคำนวณข้างต้น เมื่อนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) มาแทนค่าสูตรในช่อง [2.1] โดยผลลัพธ์ที่ได้จากการแทนค่าสูตรนั้น ครั้งที่ 1-3 มากกว่าค่า C ตามช่อง [2.2] ซึ่งกองทุนจะได้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวตามสัญญาสวอป และครั้งที่ 4-8 ผลลัพธ์ที่ได้ น้อยกว่าค่า C ตามช่อง [2.2] ซึ่งกองทุนจะได้รับดอกเบี้ยขั้นต่ำจากคู่สัญญา ดังนั้น กองทุนจะได้รับอัตราดอกเบี้ยจากการที่กองทุนเข้าทำสัญญาใน Inverse Floater Swap ตามช่อง [2.3] โดยการคำนวณช่อง [2.3] มีตัวอย่างการคำนวณ ดังนี้

ตัวอย่าง การคำนวณช่อง [2.3] ในรอบการพิจารณาสินทรัพย์ครั้งที่ 4

เมื่อแทนค่าสูตร F% - (2*THOR%) = 4.70%-(2*2.50%)

= -0.30%

ผลลัพธ์จากการนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงมาแทนค่าสูตรคำนวณ เท่ากับ -0.30% มีค่าน้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำ (C) ดังนั้น กองทุนจะได้รับตามอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำ (C) จากคู่สัญญา

หลังจากนั้น กองทุนจะนำอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับและอัตราดอกเบี้ยจ่ายมาหักลบกัน ตามช่องกองทุนรับสุทธิ [3] และนำมาหักค่าใช้จ่ายของกองทุน [4] เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนสุทธิ [5] ดังนั้น ผู้ถือหน่วยจะได้รับผลตอบแทน โดยเมื่อนำมาคำนวณหาผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี จะเท่ากับ 1.01%ต่อปี

แผนภาพกรณีที่ 2 อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบทีละ 0.50% ตลอดอายุสัญญา

กรณีที่ 3 – อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบ (ครั้งที่ 1-5) ทีละ 0.25% และปรับลงทีละ 0.25% (ครั้งที่ 6-7) และคงที่ในครั้งที่ 8

ทั้งนี้ จากตัวอย่างตารางการคำนวณข้างต้น เมื่อนำอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) มาแทนค่าสูตรในช่อง [2.1] โดยผลลัพธ์ที่ได้จากการแทนค่าสูตรนั้น มากกว่า ค่า C ตามช่อง [2.2] ดังนั้น กองทุนจะได้อัตราดอกเบี้ยจากการที่กองทุนเข้าทำสัญญาใน Inverse Floater Swap ตามช่อง [2.3] ซึ่งมีวิธีการคำนวณเช่นเดียวกับที่ยกตัวอย่างตามตารางกรณีที่ 1

หลังจากนั้น กองทุนจะนำอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับและอัตราดอกเบี้ยจ่ายมาหักลบกัน ตามช่องกองทุนรับสุทธิ [3] และนำมาหักค่าใช้จ่ายของกองทุน [4] เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนสุทธิ [5] ดังนั้น ผู้ถือหน่วยจะได้รับผลตอบแทน โดยเมื่อนำมาคำนวณหาผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี จะเท่ากับ 2.14%ต่อปี

แผนภาพกรณีที่ 3 อัตราดอกเบี้ย THOR ทยอยปรับขึ้นในแต่ละรอบ (ครั้งที่ 1-5) ทีละ 0.25% และปรับลงทีละ 0.25% (ครั้งที่ 6-7) และคงที่ในครั้งที่ 8

ทั้งนี้ ทั้งสามกรณีข้างต้นเป็นเพียงตัวอย่างผลตอบแทนที่ผู้ถือหน่วยลงทุนจะได้รับจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) ในรูปแบบต่างๆ โดยการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง (THOR) ที่เกิดขึ้นจริง อาจมีทิศทางที่เหมือนหรือแตกต่างจากสามกรณีข้างต้นได้ และจะส่งผลต่อผลตอบแทนรวมสุทธิที่ผู้ถือหน่วยลงทุนจะได้รับ

แผนภาพของรูปแบบการจ่ายผลตอบแทน

*แผนภาพแสดงรูปแบบการจ่ายผลตอบแทนดังกล่าวอยู่ภายใต้สมมติฐานที่มีภาวะการลงทุนในสถานการณ์ปกติ

ทั้งนี้ แผนภาพดังกล่าว เป็นการพิจารณาผลตอบแทนในแต่ละรอบของวันพิจารณาสินทรัพย์อ้างอิง โดยกองทุนจะพิจารณาอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงทุก 3 เดือน โดยประมาณ ซึ่งอาจมีการเปลี่ยนแปลงในแต่ละรอบการพิจาณา และจะมีผลต่อผลตอบแทนสุทธิที่ผู้ถือหน่วยลงทุนจะได้รับในแต่ละรอบ

ความเสี่ยงของกองทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้ และการเข้าทำสัญญา Inverse Floater Swap มีดังนี้ 1. ความเสี่ยงด้านราคาและผลตอบแทน โครงสร้างพอร์ตกองทุนจะนำผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ทั่วไปไปแลกเปลี่ยนกับกระแสเงินสดที่จะได้รับจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) ดังนั้น ผลตอบแทนจากการลงทุนจึงขึ้นอยู่กับปัจจัยอย่างน้อยสามประการดังนี้ • ผลตอบแทนหลังหักภาษีฯ โดยเฉลี่ยจากตราสารหนี้/เงินฝาก โดยต้องไม่น้อยกว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่ซึ่งกองทุนต้องจ่ายให้ธนาคารผู้ออก Inverse Floater Swap รวมถึงเพียงพอสำหรับหักค่าใช้จ่ายกองทุน หากผลตอบแทนส่วนนี้ต่ำเกินไปอาจจะทำให้กองทุนไม่มีกระแสเงินเพียงพอไปส่งมอบให้ธนาคาร เช่น ในกรณีเกิดการเรียกเก็บภาษีในอัตราที่มากกว่าที่ประมาณการไว้ หรือเกิดค่าใช้จ่ายที่ไม่อาจคาดการณ์ได้ เป็นต้น ทำให้กองทุนอาจต้องนำเงินต้นบางส่วนไปจ่ายดอกเบี้ยคงที่ให้กับธนาคาร จึงอาจทำให้ผลตอบแทนสุทธิกองทุนเป็นลบซึ่งจะทำให้กองทุนไม่สามารถคืนเงินลงทุนเริ่มต้นให้ผู้ถือหน่วยได้ครบถ้วน ผู้ถือหน่วยลงทุนอาจได้รับผลขาดทุนจากเหตุการณ์ดังกล่าวได้ • อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงปรับขึ้นเร็วมากและสูงขึ้นมากเป็นเวลานานตลอดอายุโครงการ สถานการณ์นี้จะทำให้กองทุนได้รับเพียงผลตอบแทนขั้นต่ำจากธนาคารผู้ออก Inverse Floater Swap ซึ่งจะทำให้ผู้ถือหน่วยของกองทุนนี้ได้รับเพียงผลตอบแทนขั้นต่ำเช่นกัน • ความผันผวนของราคาตราสารและมูลค่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าประเภทสัญญาสวอป (Inverse Floater Swap) กองทุนรวมนี้มีแผนจะลงทุนในตราสารหนี้/เงินฝาก และเข้าทำสัญญา Inverse Floater Swap ที่มีอายุใกล้เคียงหรือสอดคล้องกับอายุโครงการ โดยมีกลยุทธ์ซื้อและถือหลักทรัพย์เหล่านี้จนครบกำหนดไถ่ถอน อย่างไรก็ตาม มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของกองทุนอาจจะมีความผันผวนจากผลกระทบทางบัญชีเนื่องจากจะต้องมีการบันทึกเงินลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้ตามราคายุติธรรม โดยปกติราคาอาจจะเปลี่ยนแปลงผันผวนระหว่างระยะเวลาการถือครอง

แนวทางการบริหารความเสี่ยง บริษัทจัดการจะวิเคราะห์ความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร และวิเคราะห์ปัจจัยต่างๆ ที่มีผลกระทบต่อราคา เพื่อให้สินทรัพย์ที่ลงทุนมีคุณภาพและมีการกระจายการลงทุนอย่างเหมาะสม

2. ความเสี่ยงด้านเครดิต กองทุนนี้จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตที่อาจะทำให้กองทุนเกิดความสูญเสียเงินต้นและ/หรือผลตอบแทนจนไม่สามารถคืนเงินลงทุนเริ่มต้นให้ผู้ถือหน่วยได้ครบถ้วน ดังนี้ (2.1) ตราสารหนี้/เงินฝากเกิดการผิดนัดชำระหนี้ หรือถูกปรับลดความน่าเชื่อถือ โดยกองทุนรวมจะนำเงินลงทุนส่วนใหญ่หรือเกือบทั้งหมดไปลงทุนในตราสารหนี้หรือเงินฝากซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับที่ลงทุนได้ (Investment Grade) และผ่านเกณฑ์การวิเคราะห์เครดิตของบริษัทจัดการ อย่างไรก็ตาม อาจจะเกิดกรณีที่หลักทรัพย์เหล่านี้ผิดนัดชำระเงินต้น/ดอกเบี้ย ซึ่งจะทำให้กองทุนไม่สามารถส่งมอบเงินสกุลต่างประเทศตามสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าให้ธนาคารคู่สัญญาได้ (กรณีเป็นการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศและมีการทำสัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า) และจะส่งผลต่อเนื่องทำให้ไม่มีเงินไปส่งมอบให้ธนาคารผู้ออก Inverse Floater Swap ซึ่งในทางกลับกันธนาคารก็จะไม่ส่งมอบกระแสเงินสดให้กองทุน (2.2) ผู้ออกสัญญา Inverse Floater Swap ผิดนัดชำระหรือไม่ทำตามที่ตกลง จะมีผลให้กองทุนไม่ได้รับผลตอบแทนจาก Inverse Floater Swap (2.3) ธนาคารคู่สัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าไม่ส่งมอบเงินให้กองทุน โดยเกิดจากกองทุนได้รับเงินครบกำหนดจากเงินฝากและตราสารหนี้ (จากเงินลงทุนส่วนที่ 1) โดยจะส่งมอบเป็นเงินสกุลต่างประเทศให้กับธนาคารคู่สัญญาซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า แต่ธนาคารไม่ส่งมอบเงินบาทให้กับกองทุนได้ตามเวลาและจำนวนที่ตกลงกันไว้ จะมีผลให้กองทุนไม่มีเงินสดเพียงพอไปส่งมอบให้ธนาคารผู้ออก Inverse Floater Swap และในทางกลับกันกองทุนจะไม่ได้รับเงินจากธนาคารเพื่อส่งคืนเงินลงทุนเริ่มต้นและผลตอบแทนให้ผู้ถือหน่วย

ทั้งนี้ หากเกิดกรณีที่ผู้ออกหลักทรัพย์ หรือธนาคารคู่สัญญาตามข้อ (2.2) และ (2.3) ไม่ปฏิบัติตามข้อตกลง บริษัทจัดการจะดำเนินการฟ้องร้องในนามกองทุนโดยใช้สิทธิตามกฎหมายในการเรียกร้องให้ปฏิบัติตามสัญญา รวมถึงการเรียกร้องค่าเสียหายและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง แต่อาจจะต้องใช้เวลาดำเนินการ และกองทุนอาจจะได้รับชำระเงินไม่ครบตามจำนวนที่ตกลงไว้แต่แรก รวมถึงอาจเกิดค่าใช้จ่ายในการดำเนินการทางกฎหมาย

แนวทางการบริหารความเสี่ยง บริษัทจัดการจะวิเคราะห์ความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารและธนาคารคู่สัญญาตามข้อ (2.2) และ (2.3) เพื่อให้สินทรัพย์ที่ลงทุนมีคุณภาพและมีการกระจายการลงทุนอย่างเหมาะสม

3. ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง โดยปกติหลักทรัพย์ที่กองทุนลงทุนบางส่วนหรือทั้งหมดอาจจะไม่มีการซื้อขายในตลาดรอง หรือไม่มีสภาพคล่องในการซื้อขายเพียงพอ โดยเฉพาะสัญญาสวอป ซึ่งเป็นตราสารซื้อขายในตลาด Over-the-counter (OTC) ที่มีเงื่อนไขเจาะจงที่ต้องตกลงและต่อรองกันล่วงหน้า และเป็นอนุพันธ์ประเภท Unfunded Derivative ที่ไม่มีการส่งมอบเงินกันในช่วงเริ่มสัญญา ซึ่งกองทุนอาจไม่สามารถขายสัญญาสวอปในตลาดรอง การขายคืนให้แก่ผู้ออกอาจถูกปฏิเสธ หรือไม่สามารถขายคืนได้ในมูลค่าที่ต้องการ

แนวทางการบริหารความเสี่ยง กองทุนนี้มีแผนการลงทุน โดยผู้จัดการกองทุนมุ่งเน้นลงทุนเพียงครั้งเดียว โดยจะถือทรัพย์สินที่มีอายุคงเหลือสอดคล้องหรือใกล้เคียงกับอายุโครงการ จึงไม่มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในการซื้อขายตราสารดังกล่าว

4. ความเสี่ยงด้านกฎหมาย (Legal Risk) ความเสี่ยงที่เกิดจากความไม่แน่นอนของกฎหมาย กฎระเบียบ ข้อบังคับต่างๆ ตามกฎหมายรวมไปถึงการทำนิติกรรมสัญญาต่าง ๆ

แนวทางการบริหารความเสี่ยง เพื่อลดความเสี่ยงด้านสัญญาสวอป ผู้จัดการกองทุนจะมีการขอความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมายของบริษัทจัดการและนำเสนอต่อคณะกรรมการลงทุนของบริษัทจัดการก่อนลงนาม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอาจจะต้องมีการต่อรองเงื่อนไขระหว่างคู่สัญญาที่ในหลายประเด็นเพื่อให้สอดคล้องกับวัตถุประสงค์และนโยบายการลงทุน ซึ่งผู้จัดการกองทุนจะคำนึงถึงผลประโยชน์ของกองทุนเป็นสำคัญ

5. ความขัดแย้งแห่งผลประโยชน์ (Conflict of Interest) กองทุนมีแผนจะทำธุรกรรม Inverse Floater Swap กับธนาคารกรุงไทย (KTB) ในฐานะคู่สัญญา และมีความเกี่ยวข้องเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทจัดการ ซึ่งถือเป็นธุรกรรมที่อาจก่อให้เกิดความขัดแย้งผลประโยชน์ แนวทางดำเนินการจะใช้วิธีการเปิดเผยข้อมูลความขัดแย้งผลประโยชน์ในหนังสือชี้ชวนส่วนข้อมูลกองทุนรวม ทั้งนี้ ธุรกรรมประเภทนี้จะเป็นการตกลงกันระหว่างคู่สัญญาแบบ OTC ซึ่งต้องมีการเจรจาต่อรองในหลักการล่วงหน้าก่อนทำสัญญาฯ และมักไม่มีการซื้อขายในตลาดรอง จึงอาจไม่สามารถสืบหาราคาเพื่อมาเปรียบเทียบได้โดยตรง

แนวทางการบริหารความเสี่ยง ผู้จัดการกองทุนจะพยายามเปรียบเทียบความเหมาะสมของช่วงผลตอบแทนสุทธิที่จะได้รับจากสัญญาสวอปนี้ กับเป้าหมายผลตอบแทนที่ได้รับจากเงินลงทุนตราสารหนี้/เงินฝาก รวมถึงเป้าหมายผลตอบแทนสุทธิที่จะจ่ายให้ผู้ถือหน่วยกองทุน รวมถึงอาจพิจารณาจากผลตอบแทนขั้นต่ำที่ต้องการ ในการต่อรองราคาเพื่อผลประโยชน์ของกองทุนเป็นสำคัญ